Implicaciones Políticas de los Canales de Transmisión entre el Sistema Financiero y la Economía Real

Comisión Económica para América Latina y el Caribe

Resumen Ejecutivo

Este documento analiza el vínculo entre la economía real y el sector financiero, así como los canales a través de los cuales el sistema financiero puede transmitir inestabilidad a la economía real. Este documento abarca cuatro temas principales:

• La interacción entre el crédito bancario, la política monetaria y el crecimiento de la economía real:
  • Un aumento en la tasa de referencia del Banco Central tiene un impacto negativo en el crédito bancario.
  • Una disminución de la liquidez del mercado debilita el canal crediticio de la política monetaria y resulta en una disminución en el crecimiento del PIB, dado un nivel de tasa de referencia.
  • La evidencia de que niveles más solidos de capital en los bancos puede sostener un crecimiento en el otorgamiento de préstamos es mixta, pero los datos apoyan la importancia de los balances de los hogares como un factor limitante de crédito.
• El análisis costo/beneficio de la regulación de capital y liquidez:
  • El impacto de mayores requisitos regulatorios afecta los precios y la disponibilidad de crédito. A su vez, esto tiene un efecto sobre el nivel de inversión y producción de la economía.
  • El principal beneficio de la regulación es una menor probabilidad de una crisis financiera y la reducción de los costos esperados, en términos de la producción económica perdida.
• La toma de riesgos de los bancos y la política monetaria:
  • Los bancos aumentan sus posiciones de riesgo en un entorno de tasa de interés baja.
• Burbujas en los precios de activos y la propiedad cíclica de la regulación:
  • Las burbujas de activos crean un auge beneficioso en el corto plazo, pero hace a la economía menos eficiente e incrementa su exposición al riesgo durante la fase de caída.
  • Se espera que las herramientas macroprudenciales mitiguen los efectos de retroalimentación impulsados por los balances de los hogares.

(texto en inglés)